НАПАСКУДИЛА! Атомная бомба от Яресько Украине

Рост стоимости VRI-облигаций Яресько с мая уже составил более 50%. А с учетом планового роста экономики на 3,8-3,9% ВВП по итогам 2019 года нам необходимо будет в 2021 году выплатить около 220-230 млн долл. по этим облигациям.

В то же время если в 2020 году экономика Украины выйдет на рост 5%, тогда выплаты составят более 1 млрд в 2022 году. Глядя на этот график, не испытываю сомнений, что эти облигации выйдут выше 100% стоимости уже в декабре как реакция на прогнозный рост экономики на 4,2% в III квартале.

Дальнейшее ничегонеделание с этими облигациями порождает проблемы национальной безопасности, ибо выплаты придется делать из бюджета страны, что, очевидно, разбалансирует государственные финансы.

Поэтому у государства есть несколько вариантов действий:

1. Попробовать выкупить часть или все эти облигации. Но, очевидно, с выкупом Украина уже опоздала. Это необходимо было делать в этом году. Более того, выкуп ведь требует новых ресурсов, а утвержденный на 2020 год бюджет предполагает заимствования только чтобы покрыть прямые выплаты. Тем более что в 2020 году предстоят серьезные выплаты (некоторые их называют пиковыми). Но в целом, по моей оценке, Украина будет выплачивать теперь каждый год такие же. Поэтому для такой операции необходимо еще дополнительно привлечь 3-4 млрд евробондов.

2. Объявить по этим облигациям дефолт. В целом тоже вариант. Мы в любом случае будем нести риски: иИли от дефолта, или от огромных выплат в случае роста экономики, ибо это разбалансирует государственные финансы.

3. Договориться с кредиторами о смене условий по VRI-облигациям (изменить формулу). 4. Договориться о смене облигаций на процентные. Например, по той же ставке 7,75 (которые сейчас Украина обслуживает в рамках реструктуризации).

Но, скорее всего, Украине тогда придется выплатить часть набежавших по этим облигациям процентов.В любом случае необходимо решать вопрос. Надеюсь, министр финансов Оксана Маркарова этим занимается.

Даниил Монин