Когда закончится период высокого роста экономики России?
Вначале экономика на взлет, а затем - на посадку. Происходящее сейчас в экономике РФ - это масштабный эксперимент, которого в истории экономической науки не было и уже не будет
Меня часто спрашивают: когда закончится период высокого роста экономики РФ?
Отвечаю: замедление уже началось и я его прогнозировал еще год назад (можете полистать мою ленту).
Причина замедления, как и причина ускорения - монетарная политика российского центробанка.
Точно также, как с помощью низкой ставки в 7,5%, которая держалась примерно год (лето 2022 - лето 2023), была задана траектория роста ВВП выше тренда, точно также и с помощью увеличения ставки ЦБ до 19% в течение тоже около года (лето 2023 - лето 2024), было задано направление и на снижение тренда ВВП.
Вначале экономика на взлет, а затем - на посадку.
Я уже говорил, что происходящее сейчас в экономике РФ - это масштабный эмпирический эксперимент, которого в истории экономической науки не было и не будет.
Потому что вряд-ли кто-то еще в будущем сможет проделать такие внешние манипуляции с достаточно большой экономической системой (речь, прежде всего, о санкциях).
Ну разве что если США и ЕС введут такие же санкции в отношении Китая.
Но там эксперимент будет не такой комплексный по причине того, что Китай в мировой капиталистической системе - это пчела-ренегат, только маскирующаяся под рабочую пчелку, а на самом деле, это пчела, которая вытесняет других пчел из соседнего улья. Пчела - воин.
А РФ была, как говорил Путин, "своя, буржуинская".
Примерно год политики низких ставок забросил экономику РФ выше потенциального тренда с непривычной динамикой роста в размере почти 5% (второе полугодие 2024 года).
Временной лаг между сменой монетарной политики и откликом экономики - от шести месяцев до года.
То есть с осени мы будем наблюдать уже обратный эффект - снижение динамики роста ВВП как следствие ужесточения монетарной политики центрального банка и роста ключевой ставки с 7,5% до 19%.
Цель ЦБ - "прибить" экономику к уровню потенциального тренда. Только это снизит спрос на труд и ресурсы, то есть повлияет и на падение инфляции.
Таргет по ценам в РФ - 4% в год. Сейчас около 8%. Значит рост темпов роста ВВП на 2 п.п. дал всплеск инфляции на 4 п.п.
Обратная зависимость между инфляцией и трендом роста ВВП не такая пропорциональная, а, скорее, зеркальная: для снижения инфляции на 4 п.п. (с 8% до 4%), динамику ВВП нужно сократить на те же 4 п.п. (с 5% до 1% в год).
То есть, ближайший год в РФ динамика ВВП резко замедлится.
Многие прогнозируют даже 1% в 2025-м.
Мой прогноз: диапазон роста в пределах 1,5-2%.
И ЦБ РФ пойдет на такое снижение инфляции в режиме "вижу цель, не вижу препятствий". Тем более, что Набиуллина недавно подтвердила инфляционную цель в 4%.
Тут многое будет зависеть от цены на нефть.
Цена ниже 60 дол формирует проинфляционные риски, а выше 80 - антиинфляционные возможности.
А диапазон от 60 до 80 - это нынешняя ситуация балансирования "между".
Можно сказать, что нефть ниже 60 - ставка выше 20%.
А нефть выше 80 дол за барр. - ставка ниже 10%.
Но это все в логике Набиуллиной, а не Белоусова, который наверняка "точит зуб" на такую монетарную политику, которая сдерживает бюджетный экспансионизм и экономическую стратегию развертывания.
А какое мое мнение, спросите вы, кто прав, а кто нет?
В таком случае я всегда говорю: кто между борьбой с падением ВВП и с инфляцией, выбирает борьбу с инфляцией, тот в итоге получает и инфляцию, и падение ВВП.
Кстати, в Украине опять начали расти потребительские цены.
Жесткая монетарная политика НБУ не смогла победить инфляцию в среднесрочной перспективе, так как это военная инфляция издержек, а не мирная инфляция спроса.
То есть, мы получим в следующем году растущую инфляцию на фоне замедляющейся экономики.
Алексей Кущ
- Санкции-х@янкции: почему экономика России не рухнула
- Как Трамп будет побеждать "ось мирового зла" - Разрыв треугольника?!
- Фонтан информационного фуфла, как монетизация мирового идиотизма
- Фильм о Трампе запретили в России
- Почем опиум для народа? 10 заповедей. Что с ними не так
- О запрете социальных сетей, критическом мышлении и популизме