Нацбанк с его то резервами может "по щелчку" вернуть курс на место

Фундаментальных предпосылок для девальвации гривны нет.

Валютный рынок у нас очень узкий: несколько сотен миллионов долларов в день – это ни о чем.

Выход одного крупного игрока может разворачивать тренд в сторону девальвации или ревальвации.
А Нацбанк с резервами 28 млрд долл. может повести бровью и вернуть курс на свое место.

Недавно, когда было сильное укрепление гривны, "Укрэнерго", где привлекли несколько сотен миллионов долларов через облигации, активно продавала валюту.
Если бы тогда НБУ валюту не выкупал, могли и до 24 грн за долл. дойти за несколько дней.

Сейчас же идут активные закупки угля. Под это нужна валюта и курс пошел в сторону девальвации.
Однако фундаментальных предпосылок для девальвации гривны нет.

Кризис, как ни странно, способствовал стабильности курса.
Экономика опустилась до сырьевого формата, соответственно, мы в основном зарабатываем на мировых сырьевых рынках, а там цены на наши сырьевые товары достаточно высокие.

Хотя на железную руду цена пошла вниз, но на сельхозсырье и металл держится на высоком уровне.

В результате кризиса и деиндустриализации резко сократились капитальные инвестиции бизнеса – на миллиарды долларов.
Они осуществлялись за счет покупки импортного оборудования и технологий.

В период динамичного роста экономики у нас отрицательное сальдо текущего счета, которое объединяет баланс торговли товарами и услугами, которое было на уровне минус 10-12 млрд.

В результате кризиса отрицательное сальдо текущего счета сократилось в разы. В какие-то периоды был даже торговый профицит – мы продавали товаров больше, чем покупали.
Валюта перестала уходить из страны.
Плюс высокие цены на энергоресурсы влияют на производителей угнетающе.

Кажется, что чем они выше, тем больше будем тратить на газ. Но ситуация иная.

Из-за высоких цен на газ, уголь, топлива предприятия просто остановились. В частности, вся химическая отрасль.

Если цены действуют угнетающе, промышленность перестает покупать энергоресурсы.
И, при повышении цен на тот же газ, тратить на него мы начали меньше, потому что перестали его покупать для промышленных целей.

Кроме того, отрицательное сальдо по услугам населения (то, что мы зарабатываем на туризме и тратим за границей) тоже существенно сократилось.
На туризме мы зарабатываем несколько миллиардов долларов, а за границей украинцы тратили в год 6-8 млрд долл.
Карантин повлиял, украинцы меньше ездят за границу, и мы экономим где-то 5 млрд долл.

Сейчас на курс влияют закупки угля. Но в краткосрочной перспективе я не вижу серьезных рисков для гривны.
Риски девальвации будут, если все переиграется.

Например, будет интенсивно восстанавливаться экономика, начнет усиливать капитальные инвестиции и покупать оборудование и технологии; цены на энергоресурсы снизятся, и бизнес начнет их покупать, а значит будет усиление импорта; карантинные ограничения снимут, украинцы начнут активно ездить за границу, а значит и активно тратить там дополнительно 5-6- млрд долл.

Ну, или если сильно упадут цены на наш экспорт – зерно, металл.
Или в следующем году начнется раунд повышения ставок ФРС США – это вызовет колоссальный отток инвестиций с развивающихся рынков.
Это тоже может оказать давление на гривну.

Но это перспективы, самое раннее, второй половины 2022 г.
И неизвестно, будут ли они активированы во всей палитре.

До Нового года с гривной все будет благополучно, будет стабильность кладбища, и в качестве крайней точки девальвации я вижу 27 грн за доллар.

Но это не значит, что этой отметки курс достигнет.