Признания венчурного капиталиста

Венчурный капиталист о секретных взглядах и проблемах отрасли и о том, как это умолять «какого-нибудь 23-летнего г@внюка» забрать ваши деньги

Практически по любым меркам бизнес в мире венчурного капитала процветает и лучше, чем когда-либо. По данным исследовательской компании PitchBook, оценка компаний с венчурным капиталом как на ранней, так и на поздней стадиях достигла рекордных высот, поскольку инвесторы практически умоляют учредителей забрать свои миллионы. Чтобы помочь внешнему миру понять, на что похожа жизнь внутри отрасли, один венчурный капиталист поговорил с Motherboard на условиях анонимности, чтобы они могли говорить честно, не нанося ущерба своей репутации и бизнесу. Венчурный капиталист обрушился на ложь, которую говорят сами себе венчурные капиталисты, на проблемы отрасли, связанные со скоростью, на то, что индустрия похожа на игру в рулетку, и почему «венчурные капиталисты так раздражают в Твиттере». Комментарии были слегка отредактированы и реорганизованы для ясности.

*****

В работе всегда был аспект, похожий на конкурс красоты. Есть старая версия, что быть венчурным капиталом - это 99 процентов сказать «нет» и 1 процент попрошайничать. А теперь это больше похоже на попрошайничество на 10 процентов. Вы тратите много времени, пытаясь убедить 23-летнего маленького дерьма в том, что вы лучше, чем какая-нибудь интернет-знаменитость, которая, по их мнению, будет более эффективной, чем вы, потому что у них больше подписчиков в Твиттере.

Венчурная индустрия на ранних стадиях очень похожа на Голливуд в том, что вся ценность достается хиту. И он хуже, чем Голливуд, тем, что разница между самым большим фильмом в истории и средним фильмом далеко не так велика, как разница между крупнейшей венчурной компанией и средней венчурной компанией. В результате возникает мания попытаться определить, кто будет следующей [Вставьте сюда большую компанию] .

Почти все без исключения венчурные капиталисты должны инвестировать в компании, которые становятся лучшими компаниями, чтобы математика их средств работала. Если вы занимаетесь чем-то, что стоит 70 миллиардов долларов вместо 7 миллиардов, это имеет большое значение для работы вашего фонда. Вероятно, есть пять или шесть фирм, которые могут надежно выйти на эти лучшие компании благодаря своему положению на рынке. Они просто соревнуются друг с другом на определенном этапе. Это как Sequoia, Benchmark и Andreessen Horowitz, и они проигрывают только друг другу.

«Многие венчурные капиталисты считают, что деньги зарабатывают только богатые учредители».

Если вы инвестор на поздней стадии и думаете, что, возможно, захотите инвестировать в компанию, вы действительно можете узнать почти все, что вам нужно знать, не разговаривая с этой компанией сейчас. Вы можете позвонить своим клиентам. Вы можете получить представление об их количестве. Вы знаете, такие вещи. Итак, рыночным стандартом для многих фирм на поздних стадиях является то, что они появляются в почтовом ящике основателя и говорят: «Вот наша презентация, почему мы должны инвестировать в вас. Мы уже провели все необходимые исследования. Хочешь забрать наши деньги? »

Иногда это сводит с ума. Потому что ты такой: «О, Боже, как эти парни - наркоманы, но у них более крупный фонд». Например, когда вы лучше играете в покер, чем кто-то другой, но у него больший стек фишек. Играть против них неприятно, потому что они могут запугать вас.

Люди на ранней стадии, мы больше похожи на агентов по поиску талантов. Мы не инвесторы, сидящие и спрашивающие: «Каков размер рынка и как быстро вы растете?» Мы больше похожи: «Я вижу много актеров, и у этого ребенка что-то есть. Он будет звездой ». В итоге многие люди спрашивают: «Кто будет следующим Уиллом Смитом?»

Теперь у вас есть этот зверинец самых разных инвесторов на ранней стадии. Все, от основателя, чей инвестор на поздней стадии дал им 20 миллионов долларов личным кошельком, до фирмы на ранней стадии, до очень больших фондов, которые откладывают небольшую часть своих денег на предварительные ставки. Это похоже на то, как будто они покрывают каждую клетку на колесе рулетки или что-то еще, просто надеясь, что их число выпадет. У одних это получается лучше, чем у других, основываясь на таких вещах, как: могут ли они выиграть сделку, потому что они знамениты?

Одна из причин, по которой венчурные капиталисты так раздражают в Твиттере, заключается в том, что на самых ранних этапах они выигрывают, будучи известными. Просто наблюдая за рулеткой больше, чем все остальные. Вы строите бренд. Итак, венчурные капиталисты пытаются создать бренд. Вывод таков: самые лучшие учредители сами выбирают, в кого они хотят вложить деньги. И мы все идем на прослушивание.

Среди основателей определенно существует фетишизация по поводу сбора венчурных денег. Я встречусь с этими 21-летними парнями, которые, похоже, занимаются этим всю свою жизнь. Для основателей, которые чувствуют, что они не в безумном поезде, чувство «Что со мной не так?» а депрессия и изоляция, которые могут возникнуть с этим, еще более выражены, чем раньше, потому что везде, где они читают, деньги падают на всех, и это типа: почему не на меня? Это непропорционально часто случается с основателями, которые недостаточно представлены. О цветных людях. О женщинах. Вы знаете, среди многих венчурных капиталистов существует грязное, секретное мнение, что только богатые учредители зарабатывают деньги. Это даже неправда, но есть убеждение, что это правда.

Вещь, которая кардинально изменилась за последние шесть-12 месяцев, - это скорость, с которой сделки переходят от простого разговора к завершению. Каждую неделю мы видим, что новые сделки заключаются в тот же день, когда основатели начали сбор средств. И у вас есть все виды дурацкого поведения. Все эти венчурные капиталисты так лихорадочно конкурировали, чтобы попасть в эту компанию Tandem. Один даже прислал им тандемный байк .

Из-за незнания, кто будет следующим Уиллом Смитом, простого факта, что одна фирма думает, что кто-то может стать следующим Уиллом Смитом, было достаточно, чтобы заинтересовать другие фирмы. Традиционным решением было «раздуть предложения» - например, хорошо, я нашел тебя, у тебя есть 24 часа, а потом сделка прекращается. Большинство престижных фирм больше этого не делают. Но на поздних стадиях он появился снова, потому что цены только что сошли с ума. Мы знаем о компаниях, которые оцениваются в четверть миллиарда долларов и имеют доход менее 25 000 долларов в месяц.

«Мы знаем о компаниях, которые оцениваются в четверть миллиарда долларов и имеют доход менее 25 000 долларов в месяц».

Меня это действительно беспокоит. Но что с того? Что случится? Мечты некоторых основателей рухнут? Но, честно говоря, умный основатель соберет деньги прямо сейчас, а не потратит их так, как будто все эти прогнозы верны. Так что до некоторой степени основатели, чьи мечты рушатся, зависят от них, а не от их инвесторов. Некоторые инвесторы потеряют много денег, но они большие мальчики и девочки. Это гребаные профессионалы, которые должны знать, что делают. Так что я не очень-то сочувствую, если какой-то инвестор хочет быть диким стрелком и в конечном итоге теряет свои деньги. Это на них.

Одна часть мании, которая вредна для общества, - это когда вы начинаете оказывать давление на компании, которые делают что-то важное, чтобы с головокружительной скоростью развить что-то, имеющее социальные последствия. С этим может многое пойти не так. Законы могут быть нарушены. Люди могут пострадать. Посмотрите на Robinhood и на ужасную смерть человека, который неправильно понял пользовательский интерфейс и подумал, что они должны Robinhood сотни тысяч долларов. Это единственное, что меня беспокоит - это позднекапиталистическая жажда скорости. [ Примечание редактора: компания, предоставляющая финансовые услуги, недавно урегулировала иск о неправомерной смерти, поданный семьей умершего трейдера .]

Есть своего рода неявное разрешение игнорировать вещи. Многие основатели говорили мне: «Мне просто нужно быть немного больше похожим на Трэвиса Каланика из Uber. Просто дерзай и нарушай правила ». Я имею в виду, что у меня был очень умный основатель - выпускник элитной бизнес-школы - сказал мне: «Но это непредвиденные последствия». Мы не несем ответственности за тех. Собственно, да. Этика работает не так. Эта неистовая фетишизация скорости может нанести большой ущерб. Это тоже может принести много пользы в этом мире. И я не из тех, кто думает: «О, Uber следовало соблюдать закон». Я думаю, что они были в порядке, нарушив закон и действуя в серой зоне регулирования. Но я думаю, что чем больше мы фетишируем скорость, тем больше будет сопутствующего ущерба. Это похоже на мчащуюся машину по шоссе. По пути мы нарежем пешеходов.

Многие основатели говорили мне: «Мне просто нужно быть немного больше похожим на Трэвиса Каланика из Uber».

Существует менталитет венчурных капиталистов, который чертовски восходит к пенсиям. То есть: «Я несу серьезную ответственность зарабатывать как можно больше денег. Потому что я инвестирую от имени учителей штата Калифорния ». Есть много людей, чья личная заинтересованность в зарабатывании денег сливается с личностью и благородством получения финансовой прибыли из-за личности их инвесторов.

По правде говоря, венчурные капиталисты никогда не искали такого риска. Не то чтобы они делали эти дикие, сумасшедшие ставки на будущее. Венчурные капиталисты берут на себя просчитанные риски, основанные на том, что, по их мнению, вернется. Питер Тиль сказал: « Мы хотели летающие машины, вместо этого у нас было 140 персонажей ». Его самой успешной инвестицией был Facebook. Я имею в виду, давай, приятель. Это все чушь собачья. Венчурные капиталисты выбирают то, что может быть продвинуто в период от 18 до 24 месяцев. И не все в мире так выглядит. То, что связано с повышенным риском и более низкой доходностью, никому не имеет смысла финансировать.

Я не пытаюсь заработать как можно больше денег. Я пытаюсь заработать как можно больше денег, выполняя ту работу, которую хочу делать. И работа, которой я хочу заниматься, - это служить основателям на очень ранних стадиях. Это как сказать: «Я писатель, который пишет только определенный роман». Да, это значит, что я не буду Стивеном Кингом. Но это также означает, что я могу делать то, что хочу. И я действительно этим горжусь.